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Ein Anstieg der Reverse-Repo-Operationen könnte die Fed dazu veranlassen, ihre derzeitige Politik zu überdenken

Reverse Repo Markt - Federal Reserve von New York

Ein stetiger Anstieg des Volumens der von der Federal Reserve durchgeführten Reverse-Repo-Operationen unterstreicht die Risiken der von der US-Zentralbank verfolgten Ultra-Akkommodationspolitik, da die Finanzinstitute des Landes Schwierigkeiten haben, Plätze zum Parken ihrer überschüssigen Reserven zu finden.

Die Entscheidung der Federal Reserve, bis zu 120 Milliarden US-Dollar pro Monat zu kaufen US-Staatsanleihen und hypothekenbesicherte Wertpapiere (Mortgage Backed Securities, MBS) zur Eindämmung der durch die Pandemie verursachten finanziellen Auswirkungen haben das Finanzsystem des Landes mit Bargeld überflutet, und diese Liquidität ist den Bach runtergeflossen, bis sie die Banken in Form höherer Einlagen erreicht hat.

Diese höheren Reserven haben in Verbindung mit der schwachen Nachfrage nach Krediten zu einer Anhäufung großer Überschussreserven geführt, wobei Finanzinstitute dieses Geld hauptsächlich in festverzinsliche Wertpapiere einschließlich Staatsanleihen investieren.

Obwohl die Maßnahme das Worst-Case-Szenario für die EU wirksam eingedämmt hat AnleihemarktEs scheint jetzt nach hinten loszugehen, da die Banken Schwierigkeiten haben, ihr überschüssiges Bargeld zu parken, da sie sich zunehmend Sorgen über das Risiko machen, große Mengen langfristiger Anleihen in ihren Bilanzen zu halten, insbesondere in einem Moment, in dem sich die Inflation zu beschleunigen scheint.

Reverse-Repo-Operationen

Diese Bedenken spiegeln sich in dem jüngsten stetigen Anstieg des Volumens der Reverse-Repo-Operationen wider, die von der Federal Reserve Bank von New York - der für die Durchführung dieser Transaktionen zuständigen Zweigstelle der US-Zentralbank - durchgeführt wurden Daten zeigt dass das Institut am 394.94. Mai eine furchtbar seltsame Reverse-Repo-Operation in Höhe von 25 Milliarden US-Dollar durchgeführt hat - die größte eintägige Transaktion, die von der Niederlassung seit Ende der 2017er Jahre gemeldet wurde.

Ein Reverse-Repurchase-Vertrag - auch als Reverse-Repo-Vertrag bezeichnet - ist ein Vorgang, bei dem Bank A sich bereit erklärt, Bargeld von Bank B zu erhalten, wobei Bank A US-Treasury-Wertpapiere als Sicherheit für die Transaktion verpfändet. Bank B hat Anspruch auf Zinsen für ein solches Darlehen zu einem Zinssatz, der allgemein als Tagesgeldsatz bezeichnet wird.

Vorerst konnte die Fed den Tagesgeldsatz im positiven Bereich halten, indem sie aktiv in den Repo-Markt intervenierte. Sie haben dies erreicht, indem sie als Institution fungierten, die das Geld erhielt, während sie der anderen Partei ein Minimum zahlten Zinssatz von 0% auf 0.1%.

Da sich jedoch weiterhin überschüssige Reserven aufbauen, könnte das Risiko, dass die Fed den Appetit des Marktes, ihre Reserven an einem anderen Ort zu parken, nicht vollständig befriedigen kann, die Reposätze auf ein negatives Gebiet senken. Dies bedeutet, dass Banken anfangen würden, andere Institute zu bezahlen, um ihr Bargeld zu halten.

Wenn die Situation dazu kommt, besteht das große Risiko im Moment darin, dass die Federal Reserve gezwungen sein könnte, die Zinsen viel früher zu erhöhen, als der Markt erwartet, um zu verhindern, dass die Repo-Sätze negativ werden.

"Je mehr Geld Sie jetzt investieren, desto mehr bekommen Sie es zurück", sagte Scott Skyrm, Executive Vice President für festverzinsliche Wertpapiere und Repo bei Curvature Securities ein Interview mit MarketWatch.

Er fügte hinzu: „Der Markt sagt 'Es ist Zeit'. Es gibt Hinweise darauf, dass die QE zu weit gegangen ist. “In Bezug auf die Möglichkeit, dass die hohe Nachfrage nach Reverse-Repo-Operationen von Banken signalisiert, dass die von der US-Zentralbank verfolgte Akkommodationspolitik einen Wendepunkt erreicht hat.

Wie könnte sich dies auf die Finanzmärkte auswirken?

Die nächste Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) soll Mitte Juni stattfinden, und es besteht die Möglichkeit, dass dies ein wichtiges Diskussionsthema sein könnte.

Analysten, die diese Situation auf dem Reverse-Repo-Markt als Hinweis auf eine Änderung der Politik betrachten, sind der Ansicht, dass die Fed die Idee in Betracht ziehen könnte, ihre Anleihekäufe kurzfristig zu reduzieren.

Eine solche Entscheidung könnte zu einer vorübergehenden Volatilität an den Finanzmärkten führen, da sie einen Wendepunkt in der Akkommodationspolitik signalisieren würde, die bisher gestreckte Bewertungen in den meisten Anlageklassen unterstützt hat.

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Alejandro ist ein Finanzautor mit 7 Jahren Erfahrung im Finanzmanagement und in der Finanzanalyse. Er schreibt technische Inhalte über Wirtschaft, Finanzen, Investitionen und Immobilien und hat Finanzunternehmen beim Aufbau ihrer Strategie für digitales Marketing unterstützt. Seine Lieblingsthemen sind Value Investing und Finanzanalyse.